Artículo escrito por Nkosilathi Dube, analista de mercados financieros de Trive
Esta semana, Walmart Inc. (ISIN: US9311421039) ha acaparado la atención con una hazaña notable. Con una subida decidida, su cotización escaló nuevas cotas, acercándose cada vez más a una notable rentabilidad del 10% en lo que va de año. Este ascenso se vio coronado por la presentación de unos resultados del segundo trimestre que llevaban el sello de la resistencia y la estrategia. Walmart, el principal gigante minorista estadounidense, obtuvo unos resultados que superaron ligeramente las previsiones de Wall Street, subrayando su firme dominio del mercado de consumo.
Con unos ingresos totales de 161.630 millones de dólares, que superaron sutilmente las previsiones, la atención se centró aún más en los beneficios por acción de $1.84, que desafiaron las expectativas en un impresionante 7,84%. La fuerza motriz de estos beneficios inesperadamente sólidos emana del inquebrantable vigor del gasto de los consumidores estadounidenses, cuyo pulso económico impulsa la trayectoria positiva de Walmart. La historia se extiende más allá de las costas nacionales, ya que la rama internacional de la corporación se hizo eco de su mejor rendimiento trimestral en la memoria reciente.
El panorama del comercio minorista se ha transformado con el telón de fondo de la fuerte subida de la inflación y la carga de los altos tipos de interés. Los consumidores, en respuesta, han recalibrado sus hábitos de gasto, gravitando hacia bienes más esenciales. La era de la flexibilización cuantitativa durante la pandemia, que en su día inundó a los consumidores de poder adquisitivo, queda ahora en el retrovisor. En este escenario cambiante, las inquebrantables ventas de Walmart se mantienen firmes, reforzadas por su posición en el sector de bienes de consumo de rápida rotación, un ámbito en el que se entrelazan la asequibilidad y la resistencia de los consumidores.
Técnico
El precio de las acciones de Walmart ha tejido una narrativa convincente a lo largo de 2023, orquestando una tendencia alcista constante que artísticamente deshizo las pérdidas del año anterior. Este viaje transformador cobró impulso cuando la acción superó su media móvil de 100 días en marzo, iniciando una decidida trayectoria alcista hacia cotas sin precedentes.
Sin embargo, este ascenso alcista encontró un desvío temporal durante un retroceso de dos semanas. Sin embargo, justo cuando surgían las dudas, un impulso alcista forjó una plataforma de apoyo fundamental en $145.01 por acción, subrayando la resistencia del valor.
Sin embargo, un brusco descenso semanal desde su máximo histórico marcó una frontera de resistencia en $162.78 por acción, lo que supuso un desafío al optimismo reinante. La matizada interacción de los niveles técnicos entró en escena cuando el nivel de precio del 50% de retroceso de Fibonacci en $153.89 por acción surgió como un punto de intriga. La historia reciente de este nivel como pivote alcista le confiere una importancia potencial en caso de que persista el impulso bajista. El ritmo de los volúmenes de negociación a medida que el precio se aproxima podría emitir una señal reveladora: una disminución que insinúe un desvanecimiento del impulso bajista, lo que podría anunciar un cambio de tendencia.
Si la confianza de los inversores cambia, los excelentes beneficios de Walmart y sus sólidas previsiones para todo el año podrían provocar un cambio a favor de sus acciones. En esta historia en evolución, el optimismo florece, dibujando un escenario en el que el nivel de $162.78 por acción adquiere mayor importancia, un codiciado punto de paso para los inversores en caso de que el impulso se alinee con sus aspiraciones alcistas.
Fundamental
Los recientes resultados trimestrales de Walmart han sido una muestra de resistencia y crecimiento, reflejo de la hábil maniobra del gigante minorista en medio de un complejo panorama económico. Con un impresionante aumento de los ingresos consolidados del 5,7% hasta alcanzar 161.600 millones de dólares, es evidente que la empresa ha sabido adaptarse a los cambios en el comportamiento de los consumidores y la dinámica del mercado. Esta trayectoria ascendente se reflejó en los ingresos de explotación, que aumentaron un 6,7% hasta los 7.300 millones de dólares, un notable cambio positivo respecto al año anterior. Este triunfo se tradujo en un sólido aumento del margen de beneficio bruto, que subió 50 puntos básicos hasta el 24%, lo que subraya la capacidad de la empresa para optimizar sus operaciones.
El verdadero crescendo, sin embargo, fue el impresionante aumento del 53% de los ingresos netos de Walmart en el segundo trimestre fiscal, que ascendieron a la formidable cifra de 7.890 millones de dólares, frente a los 5.150 millones del año anterior. La división estadounidense de Walmart destacó en este conjunto, con un aumento de los ingresos del 5,4%, hasta 110.900 millones de dólares, un logro que impulsó un sustancial crecimiento del 7,6% en los ingresos de explotación, hasta 6.100 millones de dólares. El crecimiento sostenido de la división se vio impulsado por un aumento del 2,9% en las transacciones y del 3,4% en el tamaño medio del ticket, lo que alude a las eficaces estrategias del minorista en la captación de consumidores.
Mientras que la alimentación y la salud y el bienestar lideraron las ventas en EE.UU., la mercancía general experimentó un ligero descenso. Sin embargo, el ámbito digital fue un faro de la capacidad innovadora de Walmart. El comercio electrónico en la división estadounidense se disparó un 24%, impulsado por los sólidos servicios de recogida y entrega y las iniciativas publicitarias. El segmento de publicidad de la empresa, Walmart Connect, reflejó este éxito con un notable crecimiento de las ventas del 36%.
Este trimestre, el triunfo de la división internacional fue especialmente brillante, con un aumento de las ventas netas del 13,3%, hasta 27.600 millones de dólares. Esto se atribuyó a los destacados resultados de Walmart México, China y Flipkart, la división india de comercio electrónico. En particular, las tendencias positivas del tráfico se extendieron a todos los mercados internacionales, lo que culminó en un crecimiento del 14,1% de los ingresos de explotación, hasta 1.200 millones de dólares.
La resistencia del conglomerado Walmart se extendió a Sam’s Club, aunque con una tasa de crecimiento más moderada. A pesar de un retroceso de 30 puntos básicos, hasta 21.800 millones de dólares en ventas netas, la división mayorista hizo incursiones estratégicas, reforzando su cuota de mercado en comestibles y mercancías generales. Esto se vio reforzado por un aumento del 18% en la actividad de comercio electrónico y un sorprendente incremento del 33% en publicidad.
De estos resultados dinámicos se desprende una orientación optimista que contrasta claramente con la de sus homólogos. Estas perspectivas optimistas reflejan el aprovechamiento por parte de Walmart de su reputación de bajo coste para atraer a los consumidores e impulsar el gasto en línea. La proyección ampliada de la empresa para todo el año refleja su confianza en una base de consumidores duradera, atenuada por las complejidades del mercado mundial. Se prevé que el tercer trimestre registre un crecimiento de los ingresos del 3% y un aumento de los ingresos de explotación del 1%, mientras que para el ejercicio fiscal completo se prevé un aumento de las ventas netas del 4% al 4,5%, acompañado de una expansión de los ingresos de explotación del 7% al 7,5%.
La impresionante rotación de inventarios de Walmart ejemplifica su destreza minorista, superando a la mayoría de sus rivales. Es el resultado de su estrategia de bienes de consumo de rápida rotación, que impulsa la venta rápida de productos asequibles. En consonancia con las normas del sector, el segundo semestre del año se caracteriza por un pico de ventas, lo que demuestra la eficacia de Walmart en la gestión de los patrones estacionales, manteniendo al mismo tiempo la eficiencia de sus existencias.
El margen EBITDA de Walmart, aunque por detrás de otros minoristas discrecionales debido a su enfoque de consumo económico, brilla por su consistencia. Las ventas constantes de la empresa, que no se ven afectadas por los ciclos económicos, ponen de relieve su capacidad para mantener la estabilidad en medio de las fluctuaciones del mercado, lo que refleja un equilibrio estratégico entre la conciencia de los costes y la fiabilidad.
El EBITDA de Walmart desvela una paradoja: mientras que su margen de EBITDA está por debajo de algunos pares, sus beneficios ascienden a un pico impresionante. Con un EBITDA de 36.560 millones de dólares, sólo es superada por Amazon.com Inc (ISIN: US0231351067). Esta proeza dual ejemplifica que pueden surgir beneficios sólidos tanto de márgenes bajos como de la penetración en el mercado.
Tras descontar los flujos de caja futuros, se obtuvo un valor razonable de $166.00 por acción.
Resumen
Walmart ha mantenido sus ventas a pesar del deterioro del gasto de los consumidores en artículos de primera necesidad en los últimos trimestres. Debido a su estrategia de productos por necesidad, es probable que las ventas sigan resistiendo, lo que fomentará la posibilidad de obtener beneficios saludables en los trimestres siguientes. De ser así, el valor de $166.00 por acción podría convertirse en el próximo destino de las acciones.
Fuentes: Walmart Inc, Bureau of Economic Analysis, Reuters, Dow Jones, McKinsey, National Retail Federation, Statista, CNBC, TradingView, Koyfin
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