Artículo escrito por Nkosilathi Dube, analista de mercados financieros de Trive
The Boeing Company (ISIN: US0970231058) desveló recientemente su informe de resultados del segundo trimestre de 2023, en el que pintó un panorama tanto de triunfos como de retos en la industria aeroespacial. Superando las expectativas de Wall Street, Boeing registró unos sólidos ingresos trimestrales de 19.750 millones de dólares, superando las estimaciones en un impresionante 6,23%. Este logro se vio impulsado principalmente por un resurgimiento de las entregas de aviones comerciales, lo que ilustra la resistencia del sector de la aviación para recuperarse de los reveses provocados por la pandemia.
Sin embargo, la cuenta de resultados reveló una narrativa diferente. Aunque los ingresos de Boeing se dispararon, tuvo que hacer frente a vientos en contra en forma de mayores costes de explotación, que ensombrecieron sus principales segmentos generadores de ingresos. La pérdida por acción resultante de 0,25 dólares, aunque mejor que la pérdida estimada de 0,91 dólares, subraya el complejo panorama por el que navega la empresa.
A pesar de estas fluctuaciones, Boeing mantiene su confianza en los resultados futuros, reafirmando sus previsiones de flujo de caja para todo el año. Con una previsión de flujo de caja operativo de entre 4.500 y 6.500 millones de dólares, junto con un flujo de caja libre de entre 3.000 y 5.000 millones de dólares, la empresa pretende mantener su solidez financiera.
Sin embargo, aunque la resistencia de Boeing es evidente, no ha estado a la altura de los resultados del mercado en general, como demuestra la subida del 16% del índice S&P500 en lo que va de año. Los inversores, quizá adoptando una postura prudente, podrían explorar sectores alternativos, como el próspero sector tecnológico, que ha superado al S&P500.
Técnico
El precio de las acciones de Boeing parece estar en la cúspide de un giro significativo, marcando potencialmente su primera ganancia anual en cuatro años, gracias a un aumento del 7,68% en lo que va de año. Este resurgimiento se produce tras un difícil año 2022, durante el cual las acciones de la empresa experimentaron una pérdida de valor del 5,38%. En particular, un indicador técnico clave, la media móvil de 100 días, señaló un cambio positivo cuando el precio de las acciones cruzó por encima de ella, borrando las pérdidas sufridas en el año anterior.
A pesar de esta tendencia alcista, existe cierta cautela. Los problemas económicos de la empresa han atraído a los vendedores, lo que se ha traducido en cinco semanas consecutivas de descensos. El nivel de 121,02 dólares por acción, establecido como soporte a finales de 2022, desempeñó un papel fundamental en la ruptura de un patrón de canal descendente que había confinado a la acción en una tendencia bajista. Sin embargo, apareció un obstáculo importante en 240,77 dólares por acción, un punto en el que la oferta superó a la demanda en 2021.
A medida que el precio de la acción retrocede, los analistas técnicos probablemente recurrirán a los niveles de retroceso de Fibonacci para obtener información. El nivel de retroceso del 50% podría convertirse en un punto de referencia para los inversores optimistas que busquen una ganga, mientras que 240,77 dólares por acción siguen siendo un destino potencial si el impulso oscila favorablemente.
Fundamental
Boeing, un titán de la industria aeroespacial, mostró un notable resurgimiento en sus resultados del segundo trimestre de 2023, con un aumento interanual del 18% en sus ingresos, que alcanzaron la impresionante cifra de 19.800 millones de dólares. Este aumento se debió principalmente al incremento de las entregas comerciales, testimonio de la creciente demanda de transporte aéreo. En comparación con el año anterior, Boeing consiguió aumentar su índice de entregas en un impresionante 12%, lo que supone una notable recuperación.
Destacan en este resurgimiento los 787 reactores, de los que se entregaron 20 unidades, en claro contraste con el mismo periodo del año anterior, cuando no se despachó ninguno. Este aumento pone de manifiesto la ágil adaptación de Boeing a la dinámica del mercado y el resurgimiento de la confianza.
El crecimiento de los ingresos se vio impulsado por dos segmentos clave, Commercial Airplanes y Global Services, que registraron un fuerte aumento del 41% y el 10%, respectivamente. Entre ellos, el segmento de Servicios Globales se erigió en el faro de la rentabilidad, al registrar un aumento del 18% en los beneficios de explotación, que se elevaron a 856 millones de dólares. La resistencia de este segmento en un clima económico difícil subraya su papel vital en la estabilidad general de Boeing.
Sin embargo, no todos los segmentos se beneficiaron de esta rentabilidad. Los segmentos de Aviones Comerciales y Defensa, Espacio y Seguridad registraron pérdidas operativas de 383 y 527 millones de dólares, respectivamente. La división de Aviones Comerciales, en particular, registró un margen de explotación negativo del -4,3% debido a costes extraordinarios y gastos del periodo, incluidas importantes inversiones en investigación y desarrollo. Este descenso temporal, aunque preocupante, no es infrecuente en sectores caracterizados por una gran intensidad de capital e innovación.
En la misma línea, el segmento de Defensa, Espacio y Seguridad registró una mayor pérdida de margen operativo (-8,5%). También se enfrentó a vientos en contra, principalmente derivados de las pérdidas en determinados programas de desarrollo a precio fijo y de los persistentes retos operativos debidos a las interrupciones de la cadena laboral y de suministro.
Tanto Boeing como su formidable competidor, Airbus, han tenido que lidiar con la complejidad de aumentar la producción de aviones tras la pandemia. Esto ha provocado retrasos en las compañías aéreas, que esperan con impaciencia nuevos aviones para satisfacer la creciente demanda de viajes. Estas dificultades han provocado un aumento de los costes, lo que pone de relieve el difícil equilibrio entre la satisfacción de las necesidades del mercado y el mantenimiento de la eficacia operativa.
Fuente: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
La rotación de existencias de Boeing se sitúa en 0,8 veces, lo que indica un ritmo más lento de conversión de existencias en ventas en comparación con Airbus, que ostenta una rotación más alta, de 1,5 veces. Esto sugiere que Boeing puede tener dificultades para gestionar y monetizar eficazmente sus existencias, lo que podría afectar a su liquidez y rentabilidad.
Fuente: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
Boeing y Airbus han demostrado una impresionante recuperación financiera, recuperándose de la caída inducida por la pandemia que dejó en tierra los aviones en medio de restricciones de viajes. El sólido efectivo de las operaciones de Boeing, 9.200 millones de dólares, supera los 7.260 millones de Airbus, lo que indica un sólido resurgimiento de ambos gigantes aeroespaciales. Este resurgimiento refleja la renovada demanda de viajes aéreos y la hábil gestión de los recursos por parte de las empresas. Una tesorería sólida es vital para cubrir las necesidades operativas, invertir en crecimiento y amortiguar las incertidumbres económicas.
Tras descontar los flujos de caja futuros, se obtuvo un valor razonable de 210,67 dólares por acción.
Resumen
Los resultados de Boeing en el segundo trimestre de 2023 dibujan un panorama complejo pero sólido. El aumento de los ingresos, impulsado por el incremento de las entregas, subraya la recuperación del sector aeroespacial. Sin embargo, persisten los retos, especialmente en las cifras de resultados y los márgenes operativos. A pesar de los obstáculos, la adaptabilidad y el posicionamiento estratégico de Boeing son evidentes, marcando un probable resurgimiento. Si recupera la rentabilidad operativa, su valor razonable de 210,67 dólares por acción podría materializarse.
Fuentes: The Boeing Company, CNBC, Reuters, TradingView, Koyfin
