Artículo escrito por Nkosilathi Dube, analista de mercados financieros de Trive
JPMorgan Chase & Co. (ISIN: US46625H1005), el mayor banco de Estados Unidos por activos totales, anunció unos beneficios del tercer trimestre que superaron las expectativas del mercado. El banco mostró unos sólidos resultados financieros con unos ingresos declarados de 39.870 millones de dólares, superando ligeramente las estimaciones en un 0,62%, y unos beneficios de 4,33 dólares por acción, casi un 10% por encima de las previsiones.
Este éxito se atribuye a un entorno favorable de tipos de interés, que reforzó significativamente los ingresos en comparación con el mismo periodo del año anterior. La adquisición estratégica por JPMorgan del debilitado First Republic Bank a principios de año impulsó notablemente los ingresos por intereses hasta un máximo histórico. De manera impresionante, el banco ha revisado su previsión de ingresos netos por intereses para el año hasta los 88.500 millones de dólares, un notable aumento desde los 87.000 millones previstos en julio, lo que supone la cuarta revisión al alza en 2023.
Aunque las acciones de JPMorgan han registrado una respetable subida del 9,53% en lo que va de año, van a la zaga del mercado en general, ejemplificado por la subida del 13,17% del S&P500. Sin embargo, sus ganancias demuestran la confianza del mercado en sus acciones. La previsión de que los tipos de interés se mantengan al alza durante más tiempo abre la puerta al crecimiento de los ingresos si el banco consigue convertir sus préstamos en intereses.
Técnico
A lo largo de 2023, las acciones de JPMorgan han demostrado una notable tendencia alcista, firmemente atrincheradas dentro de un patrón de canal ascendente y cotizando por encima de la media móvil de 100 días. En particular, un nivel de soporte fundamental surgió en 131,81 dólares por acción, establecido después de una subida tras la publicación de los impresionantes beneficios del primer trimestre. Sin embargo, a 159,38 dólares por acción, el impulso alcista se enfrentó a una resistencia que provocó un retroceso.
Actualmente, el precio de la acción se sitúa cerca de la crítica proporción áurea de retroceso de Fibonacci del 61,80%, alineada con el límite inferior del canal ascendente. En las dos últimas semanas, los compradores han defendido enérgicamente este nivel, lo que indica una posible oportunidad de cambio de tendencia. Si persiste el impulso alcista, la atención se centrará probablemente en el nivel de 159,38 dólares por acción como punto de interés al alza.
Por el contrario, una ruptura de gran volumen por debajo del límite inferior del canal ascendente y de la Golden Ratio podría indicar una importante presión vendedora. En tal caso, los inversores astutos podrían considerar el nivel de 131,81 dólares por acción como un atractivo punto de entrada.
Fundamental
JPMorgan demostró unos sólidos resultados financieros en su reciente informe trimestral. Con un impresionante aumento de los ingresos totales del 21%, hasta 40.690 millones de dólares, el margen de intereses del banco superó las expectativas, mostrando el impacto de un entorno de tipos de interés elevados. En particular, los préstamos medios aumentaron un 17%, mientras que los depósitos medios disminuyeron un 4%, lo que pone de manifiesto un cambio en la composición de los activos del banco.
La adquisición de First Republic en mayo desempeñó un papel fundamental en el aumento de los ingresos netos por intereses, ya que JPMorgan absorbió miles de millones en préstamos al consumo. Este movimiento estratégico, unido al entorno de tipos de interés elevados, impulsó los ingresos netos por intereses hasta un notable aumento del 30%, con un total de 22.900 millones de dólares. Incluso excluyendo el impacto de First Republic, los ingresos netos por intereses mostraron un crecimiento impresionante, aumentando un 21%.
En términos de flujos de ingresos, los ingresos no financieros se situaron en 17.800 millones de dólares, lo que refleja un aumento del 12%, o del 8% si se excluye First Republic. Este crecimiento fue impulsado por el aumento de los ingresos no financieros de los mercados de banca de inversión corporativa, el incremento de las comisiones de gestión de activos y la reducción de las pérdidas netas de valores de inversión en el sector corporativo en comparación con el año anterior.
Sin embargo, no todos los segmentos experimentaron un crecimiento uniforme. Mientras que la división de Banca Corporativa y de Inversión experimentó un descenso interanual del 2% en sus ingresos, la división de Banca Comercial experimentó un notable aumento del 32%, alcanzando los 4.030 millones de dólares. Este aumento se debió al incremento de los ingresos netos por intereses y a la adquisición estratégica de First Republic. Esto llevó a una duplicación de los ingresos netos hasta los 1 940 millones de dólares desde el tercer trimestre de 2022.
Por otro lado, la división de Banca Corporativa y de Inversión experimentó un descenso del 12% en sus beneficios, hasta un total de 3.090 millones de dólares, atribuido principalmente a la caída de los ingresos por negociación y asesoramiento. En conjunto, los beneficios de JPMorgan se dispararon un impresionante 35%, hasta 13.150 millones de dólares, lo que equivale a 4,33 dólares por acción, en los tres meses finalizados el 30 de septiembre. Las divisiones de Consumer & Community Banking, Commercial Banking y Asset & Wealth Management fueron las principales impulsoras del crecimiento.
Para protegerse contra posibles pérdidas en préstamos, el banco reservó 1.400 millones de dólares. En términos de salud financiera, JPMorgan muestra estabilidad con una ratio de capital CET1 del 14,3%, lo que demuestra su resistencia frente a posibles vientos en contra de la economía. La capacidad total de absorción de pérdidas del banco asciende actualmente a la impresionante cifra de 496.000 millones de dólares, y su cartera de préstamos, que representa sus activos de mayor riesgo, asciende a 1,3 billones de dólares. Además, la liquidez sigue siendo extraordinariamente elevada, con efectivo y valores negociables por valor de 1,4 billones de dólares.
JPMorgan se sitúa a la cabeza de los cinco primeros bancos estadounidenses por activos totales, con un impresionante rendimiento del 16,93% sobre los fondos propios. Esta cifra supera significativamente la rentabilidad media de los fondos propios de los cinco primeros bancos, que se sitúa en el 11,14%. Esta disparidad subraya la excepcional capacidad de JPMorgan para generar beneficios en relación con sus fondos propios, lo que pone de relieve su saludable rendimiento financiero y su gestión estratégica en comparación con sus homólogos.
JPMorgan se distingue como el banco más resistente entre sus homólogos. Con un ratio de capital básico de nivel 1 de 14,3×, el banco posee un colchón sustancial de capital de alta calidad, lo que demuestra su capacidad superior para absorber pérdidas y navegar a través de recesiones económicas o trastornos imprevistos. Esto diferencia a JPMorgan de sus homólogos, ya que el coeficiente medio de capital básico de nivel 1 entre ellos se sitúa en 11,9×. Esta notable disparidad subraya la excepcional solidez financiera de JPMorgan y su preparación para afrontar los retos de frente, posicionándolo como un incondicional del sector bancario.
Resumen
Los resultados de este trimestre ponen de relieve la agilidad estratégica de JPMorgan para sortear las complejas condiciones del mercado y aprovechar las adquisiciones clave para impulsar el crecimiento en sus diversificados segmentos de negocio. Con los tipos de interés en Estados Unidos actualmente en su punto más alto en casi 16 años, el sector bancario está preparado para beneficiarse de unos ingresos netos por intereses sustanciales. A menos que los tipos bajen en un futuro próximo, es probable que el precio de las acciones de JPMorgan se alinee con su valor razonable estimado de 165,00 dólares por acción. Esta alineación podría producirse en la medida en que los beneficios del banco sigan impulsados por el aumento de los ingresos netos por intereses.
Fuentes: JPMorgan Chase & Co, CNBC, Reuters, Financial Times, London Stock Exchange Group, TradingView, Koyfin
