Artículo escrito por Nkosilathi Dube, analista de mercados financieros de Trive
American Express Co (ISIN: US0258161092) ha vuelto a demostrar su destreza financiera, superando las previsiones de beneficios del segundo trimestre de Wall Street. Con unos impresionantes 2,89 dólares por acción, la empresa superó las estimaciones en un 2,70%, logrando unos beneficios trimestrales récord. A pesar de una ligera desviación del 2,31% en las expectativas de ingresos, la empresa registró un máximo histórico de 15.050 millones de dólares, lo que supone su quinto trimestre consecutivo de récord.
Estos notables resultados ponen de manifiesto la solidez del modelo de negocio diversificado de American Express. Entre los logros dignos de mención se incluye el gasto récord de los miembros de la tarjeta, especialmente en los sectores de viajes, ocio y restauración. El atractivo de la empresa para los grupos demográficos más jóvenes es otro triunfo, ya que los millennials y los consumidores de la Generación Z constituyeron más del 60% de las nuevas cuentas de consumidores globales en el trimestre.
Sin embargo, a pesar de estos éxitos, el precio de las acciones de la empresa cotiza actualmente un 6,74% por debajo de su cotización previa a la publicación de resultados. Esta caída puede atribuirse a la mayor cautela de los inversores, potencialmente derivada del aumento de las provisiones para pérdidas crediticias. Estas provisiones casi se triplicaron interanualmente, reflejando el aumento de las amortizaciones netas, consecuencia del difícil entorno de tipos de interés, que puede plantear dificultades a los consumidores para hacer frente a sus obligaciones financieras. Este informe profundiza en los factores que influyeron en los notables resultados de American Express y en las implicaciones económicas más generales de sus resultados trimestrales.
Técnico
American Express se ha visto inmersa en una montaña rusa en los mercados, y su cotización ha experimentado notables variaciones en 2022 y en lo que va de año. Tras una importante caída del 10% el año pasado, la acción ha protagonizado una impresionante remontada, con un repunte del 10,83% en el año en curso.
Sin embargo, la reciente evolución de los precios ha dibujado un panorama de consolidación e incertidumbre. El descenso de los volúmenes de negociación ha enfriado el impulso alcista anterior, lo que ha hecho que la cotización ronde su media móvil de 100 días.
Desde el punto de vista técnico, la formación de un triángulo simétrico resulta interesante. Este patrón suele sugerir un periodo de consolidación a medida que convergen máximos más bajos y mínimos más altos. El nivel de 146,28 dólares por acción se convirtió en un soporte crucial, coincidiendo con el límite inferior de este triángulo simétrico.
Por el contrario, el nivel de 178,79 dólares por acción ha actuado como un formidable punto de resistencia, alineándose perfectamente con el límite superior del triángulo simétrico. Una superación de este nivel con un fuerte volumen de negociación podría ser una señal de optimismo entre los inversores y allanar el camino para nuevas subidas.
En cambio, una ruptura a la baja del Golden Ratio del retroceso de Fibonacci del 61,80%, que corresponde al límite inferior del patrón, podría atraer a los cazadores de gangas al nivel de 146,28 dólares por acción, ya que históricamente ha demostrado ser un punto de interés.
Fundamental
American Express ha demostrado una notable resistencia y crecimiento en sus recientes resultados trimestrales. Los ingresos totales aumentaron un impresionante 12% hasta alcanzar los 15.100 millones de dólares. Este aumento se vio impulsado por un gasto récord en las tarjetas de crédito de la empresa, junto con un incremento de los préstamos medios, lo que demuestra la influencia del actual entorno de tipos de interés elevados.
El gasto de los titulares de tarjetas alcanzó un máximo histórico, con un aumento del 8%, impulsado por un crecimiento sustancial tanto en el gasto de los consumidores estadounidenses como en el de los titulares internacionales. El sector de viajes y ocio se mantuvo sólido, con un crecimiento del 14% en varias categorías de clientes y regiones geográficas. En particular, las reservas en la plataforma de restauración Resy de la empresa alcanzaron un máximo trimestral, y las reservas a través de su negocio de viajes de consumo se dispararon a niveles no vistos desde antes de la pandemia, lo que indica un fuerte repunte de la confianza y la actividad de los consumidores.
La demanda de productos premium de la empresa experimentó un repunte, ya que el 70% de las nuevas cuentas adquiridas optaron por productos de pago. Este cambio significativo indica una creciente apreciación del valor y las ventajas que ofrecen los servicios premium. Los consumidores de la generación del milenio y de la generación Z desempeñaron un papel fundamental en el impulso de este crecimiento, contribuyendo a un impresionante aumento del 21% del gasto en EE.UU. en comparación con el mismo trimestre del año anterior.
En los distintos segmentos de negocio, los resultados siguieron siendo sólidos. En el Segmento de Consumo de EE.UU., los ingresos antes de impuestos del segundo trimestre se mantuvieron estables en 1.300 millones de dólares interanuales. Los ingresos totales aumentaron un impresionante 17%, hasta 6.900 millones de dólares, impulsados por el incremento del volumen de préstamos y del gasto de los titulares de tarjetas. Sin embargo, las provisiones para insolvencias aumentaron de 192 millones a 659 millones, como consecuencia del incremento de las cancelaciones netas y de la constitución de reservas netas por valor de 214 millones.
En el segmento de Servicios Comerciales, los ingresos antes de impuestos del segundo trimestre disminuyeron a 713 millones de dólares, frente a los 778 millones del año anterior. A pesar de este descenso, los ingresos totales crecieron un 7%, hasta 3.700 millones de dólares, en parte debido al mayor volumen medio de préstamos. Las provisiones para insolvencias aumentaron de 97 millones a 339 millones, impulsadas por mayores cancelaciones netas y una constitución neta de reservas de 119 millones.
International Card Services también experimentó un descenso de los ingresos antes de impuestos en el segundo trimestre, pasando de 183 millones de dólares el año anterior a 253 millones. No obstante, los ingresos totales crecieron un notable 10%, hasta 2.600 millones de dólares, debido en gran medida al aumento del gasto de los titulares y de los ingresos por comisiones de tarjetas.
A pesar de estos buenos resultados, la empresa mantiene un enfoque prudente en la gestión del riesgo, como demuestra el aumento de las provisiones consolidadas para pérdidas crediticias, que han pasado de 410 millones de dólares a 1.200 millones. Esta postura prudente es esencial para mantener la estabilidad y resistencia financieras de la empresa.
Además, la reafirmación de sus previsiones para todo el año 2023 de un crecimiento de los ingresos de entre el 15% y el 17% y un beneficio por acción (BPA) de entre 11,00 y 11,40 dólares demuestra su compromiso con un crecimiento sostenido y estratégico. La ampliación de su asociación con Hilton Worldwide Holdings Inc. (ISIN: US43300A2033) subraya aún más su dedicación al éxito a largo plazo y a la creación de valor para las partes interesadas.
Fuente: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
La evolución de la cotización de American Express está estrechamente ligada a los movimientos del mercado en general, como indica su correlación positiva con el S&P500. Si bien la acción ha registrado una encomiable ganancia del 12,01% en lo que va de año, cabe señalar que el mercado en general la ha superado en un 4% adicional. Esta discrepancia puede atribuirse al gran entusiasmo que rodea al campo de la Inteligencia Artificial, que ha impulsado notablemente la confianza de los inversores en las acciones relacionadas con la tecnología. A su vez, este aumento del interés por los sectores tecnológicos ha impulsado al S&P500 a superar acciones individuales como American Express en el panorama actual del mercado.
Fuente: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
American Express ha demostrado una tendencia encomiable de crecimiento de los ingresos, alcanzando sistemáticamente nuevos máximos en los últimos doce meses desde 2021. Sorprendentemente, la empresa no solo se ha recuperado de los efectos de la pandemia, sino que también ha superado los niveles de ingresos anteriores a la pandemia, lo que demuestra su resistencia y adaptabilidad. Un factor importante que ha contribuido a estos impresionantes resultados ha sido el aumento de los tipos de interés aplicado por la Reserva Federal y diversos bancos centrales de todo el mundo. Este aumento ha tenido un impacto positivo sustancial en los ingresos netos por intereses de la empresa, reforzando sus cifras de ingresos. Además, el resurgimiento de los viajes y del gasto de los consumidores tras la recesión provocada por la pandemia ha desempeñado un papel fundamental para sostener e impulsar aún más el crecimiento de los ingresos.
Fuente: Trive – Koyfin, Nkosilathi Dube
American Express Co destaca como un actor formidable en el sector financiero, con un sólido coeficiente de capital básico de nivel 1 del 10,6%. Aunque se encuentra ligeramente por detrás de Capital One Financial Corporation (ISIN: US14040H1059) y Discover Financial Services (ISIN: US2547091080) en este indicador concreto, es crucial señalar que un ratio de capital básico de nivel 1 superior al 10% es indicativo de una institución bien capitalizada, de acuerdo con las normas reguladoras. La sólida posición de capital de American Express supera el mínimo del 6% y proporciona una base sólida para la rentabilidad y la estabilidad financiera. Esto, combinado con la resistencia de la empresa y el crecimiento de sus ingresos, la posiciona como una fuerza fiable y competitiva en el sector, capaz de navegar por diversos escenarios económicos al tiempo que aporta valor a sus accionistas.
Fuente: Trive – Statista, Nkosilathi Dube
En el panorama competitivo de la emisión de tarjetas en EE.UU., American Express posee una respetable cuota de mercado del 11%. Aunque esta cifra la sitúa por detrás de Visa Inc (ISIN: US92826C8394), que domina con un 61%, y Mastercard Inc (ISIN: US57636Q1040), con un 26%, es importante señalar que American Express ocupa una posición notable. Su cuota de mercado significa una presencia significativa en el sector financiero, respaldada por su modelo de negocio único y sus ofertas premium. Esta cuota del 11% demuestra su capacidad para atender a una base de consumidores distinta y subraya su nicho en el sector.
Tras descontar los flujos de caja futuros, se obtuvo un valor razonable de 182,00 dólares por acción.
Resumen
American Express sigue mostrando una fortaleza financiera excepcional, superando las expectativas de Wall Street con unos beneficios récord. Su modelo de negocio diversificado, marcado por el gasto récord de los miembros de la tarjeta, especialmente en viajes y entretenimiento, subraya su resistencia. A pesar de una breve caída del precio de las acciones, American Express mantiene unos sólidos fundamentos, incluido un sólido coeficiente de capital básico de nivel 1 del 10,6%, lo que la sitúa como un importante actor en el sector financiero. Con planes estratégicos de crecimiento y un compromiso de éxito a largo plazo, American Express está preparada para una perspectiva de crecimiento sostenido en un panorama económico en constante evolución.
Fuentes: American Express Co, Dow Jones Newswires, Statista, Reuters, TradingView, Koyfin
