Artículo escrito por Tiaan van Aswegen, analista de mercados financieros de Trive
En un nuevo giro en la lucha de la Reserva Federal por combatir la inflación, el banco central mantuvo estable su tipo de interés de los fondos federales en el intervalo del 5,25% al 5,5%, en línea con el consenso del mercado. Sin embargo, lo que siguió a esta declaración durante la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada los días 19 y 20 de septiembre de 2023 fue un tono asertivo por parte de Jerome Powell, insinuando la posibilidad de una nueva subida de tipos antes de finales de año. La Reserva Federal emprendió su viaje para rectificar el rumbo inflacionista en marzo del año anterior, una misión que exigía un régimen de política monetaria increíblemente agresivo. Esta búsqueda implacable para lograr la estabilidad llevó a la Fed a subir los tipos 11 veces en apenas año y medio, dejando los tipos de interés en su nivel más alto en 22 años.
Muchos habían anticipado que esta ardua campaña de endurecimiento de política monetaria concluiría con la subida de julio, marcando el final de este difícil desafío. Sin embargo, Jerome Powell desvaneció estas esperanzas el miércoles, desvelando la inquebrantable disposición de la Fed a elevar aún más los tipos si la situación lo exige. Su compromiso se extiende a mantener los tipos en un nivel que ejerza una influencia restrictiva hasta que esté plenamente convencido de que la inflación se encamina decididamente hacia su objetivo del 2%. La presentación del resumen de las proyecciones económicas (SEP) reforzó el punto de vista de Powell, proyectando una inflación persistente en una economía que no muestra signos de desaceleración.
En consecuencia, los miembros de la Reserva Federal siguen previendo el tipo medio de los fondos federales para 2023 en el 5,6%, lo que deja la puerta entreabierta a otra posible subida de tipos. Además, las perspectivas de recortes de tipos en 2024 han disminuido, ya que la mediana de las perspectivas de tipos para 2024 ha pasado del 4,6% al 5,1%, mientras que las previsiones para 2025 han subido del 3,4% en junio al 3,9%. El nuevo consenso prevé sólo dos recortes en 2024, lo que supone un marcado cambio respecto a la previsión anterior de cuatro. El mercado reaccionó rápidamente a este cambio de expectativas, y el rendimiento del Tesoro estadounidense a 2 años se disparó hasta el 5,17%, mientras que el rendimiento a 10 años subió hasta el 4,39%.
De cara al futuro, el resultado de la reunión de octubre dependerá de los últimos datos de las nóminas no agrícolas (NFP) y de la evolución de la inflación en las próximas semanas. Actualmente, el mercado anticipa un 66,3% de probabilidades de una nueva pausa, lo que supone una ligera reducción con respecto a la expectativa del 70,1% anterior a la última decisión sobre los tipos de interés.
Fuentes: Bloomberg, Koyfin, CME Group
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